來源：藍（lán）海經濟觀（guān）察

1、部分環保公司沒能看到（dào）黑夜後的黎明

盛運環保是國內較早進入環（huán）保領域且完成上市的民營企業之（zhī）一，業績曾在2010年-2015年快速增長，歸屬淨利潤從約5342萬元攀升至7.4億元。但在2017年（nián）後，公（gōng）司（sī）連年巨虧，三年的歸（guī）屬（shǔ）淨利潤虧損超80億元。2020年7月14日起，盛運環保進入退市整理期。

神霧環（huán）保的（de）淨利潤在2016年達到（dào）最高峰7.058億，但在（zài）兩年後，淨利潤則變為巨虧14.94億，19年繼續虧損15.97億元。同（tóng）樣在2020年7月14日，神霧環保也進入退市（shì）整理期。

2、一個朝陽行業怎麽變成了周期性（xìng）行業

麻豆网站長期看好環（huán）保（bǎo）產業，並在未來十年麻豆网站應（yīng）該追（zhuī）逐的行業中，環保行業列到可能具有（yǒu）10萬億級別（bié）的（de）市場規模，並且長期高（gāo）速增長的行業（yè）。

答案隱藏在數字裏，分析過去5年部分環保企（qǐ）業的的業績可（kě）以看到，2015-2017年環保行業出現業績持續增（zēng）長，與PPP模式的推廣時間（jiān）高度重合。同時，大（dà）量環保企業公告獲得相應政府采購訂單。

值得注意的是，多數企業增收不增利，利潤增速遠遠落後於（yú）營收增速，甚至出現營收增速不減，利（lì）潤增速轉負。此外（wài），應收賬款的問題越發嚴重（chóng），到2019年，已有多家（jiā）上市環保（bǎo）企業應收賬款占營收的比重超60%，更有東方園（yuán）林應收賬款占營收比重達（dá）118.65%。

3、環保行業的軟肋

其一，對政（zhèng）府采購業務的過度依賴終於釀成惡果。以東方園林為例，市政園林項目的傳統模式通常需要企（qǐ）業先墊資後收（shōu）款，因此會形成大量存貨（huò）和應收賬款。但存貨結算和應收賬款回收效（xiào）率不可避（bì）免地受到地方政府財政預算、資金（jīn）狀況、地方政府債務水（shuǐ）平（píng）等的（de）影響，資金周轉速度也和地方（fāng）政府辦公效率有關，造成存貨無法按時結算和部（bù）分應收（shōu）賬款無法回收的風險。2019年，東方園林的資產（chǎn）減值近4.69億（yì），占利潤總（zǒng）額比重達-599.19%。

其二，環保行業過（guò）於依賴資本投入。而且，PPP項目一般項（xiàng）目周期較長，受政策環境影響大，甚至政府關鍵（jiàn）人（rén）員的調整都會導致巨大變（biàn）化，拉長企業資（zī）金沉澱的時間。伴隨（suí）著2018年之後金融去杠杆、PPP監管趨嚴等政策調整，部分政府購買服務業務暫停，環保（bǎo）行業迎來（lái）業績低穀。表現尚可的僅剩（shèng）首創環保（bǎo）這樣可（kě）以（yǐ）獲（huò）得低成本資金來源的國企（qǐ）。

其三，環保行業集中度非常（cháng）低。根據生態環境部（bù）環境規劃院的《中國環保產業分析報告(2019)》中的數據，在被調（diào）查（chá）的企業中，大、中型企業數量（liàng）占比僅為3.6%與24.8%;小、微型企業數量占比（bǐ）則多達71.5%。86.5%的環保業務營業收入集中（zhōng）在年營（yíng）業收入1億元（yuán）以（yǐ）上的企業，但該部分企業的單位數（shù）量占比僅為10.4%。而且，環保行業覆蓋麵非常廣，細分領域繁多，應對的環（huán）境問題差異極大，很多服務與技術難以跨領域覆蓋。很多環保企業隻是依托當地政府開展業（yè）務，產品與服務同質化嚴重。

在（zài）這種情況下，大量環保企業投身地方國企，以股權換資金，以求過（guò）冬。說實話，筆者（zhě）並不看好這種同床異夢（mèng）的合作（zuò），低成本資金（jīn）隻能使本該出清的市場繼續苟延殘喘，並不能真的培育有競爭力（lì）的市場化企（qǐ）業（yè）。

4、環保企業如何（hé）建立核心競爭力（lì）?

以美國的危廢處理巨頭CLH(ClearHarbors)為例：CLH成立於1980年，正值美國危廢行業大舉擴張。隨後，產能過剩的美國危廢市場進入調整（zhěng）蕭條時期，過去粗放的發展使得（dé）巨頭CWM陷入（rù）困境，大量中小公司被洗牌。但CLH在此期（qī）間化危為機，因公司體量小且損失不重（chóng），通過不斷的並購，公司深（shēn）耕在（zài）危廢焚燒和填埋領域的技術與數量優（yōu）勢。2002年（nián），憑借並購Safety-KleenServices化學服務分部，一舉成為美國最大的危廢處置巨頭（tóu）。此後，CLH在原有危廢處理技（jì）術的基礎（chǔ）上，通過兼並（bìng）收購增添一係列新的服務領域，向“一站式服務”的服務提供商靠攏。

與麻豆网站的環保企業實質上大多是環保工程企業不同，國際上環（huán）保企業的發展趨勢是更加專業化，在細分領域具（jù）備核心（xīn）技術能（néng）力，持（chí）續投入（rù）以鞏固領先優勢。

5、結（jié）語

總的來說，環保本來應該是個非常有前景的行業，可是麻豆网站的環保企業過度追求規模，形（xíng）成對政府采購業務的過度依賴，硬生生地幹成了周期性行業。

真心希望環保企業能吸取過去5年發展的教訓，聚焦細分行業，形成核心（xīn）技術，這才是突破之路。