來源：經濟觀察報

生（shēng）態環保企業（yè）普遍麵（miàn）臨三大問題（tí）：負債大、期限長、盈利低。2018年，生態環保企業平均負債率54.80%，低於金融業（91.59%）、房地產（chǎn）業（80.05%），高於互聯網（48.52%）、農業（48.42%）、文化傳媒（39.30%）、設計谘詢（34.64%），基（jī）本處於各行業的最低水平（píng）。2018年，我（wǒ）國127家環保上市公司（sī）的平均利潤率為7.66%，低於石油和天然氣（qì）開采業（19.29%）、房地產業（16.42%）和工程設（shè）計谘詢業（14.62%），高於汽車製造業（7.57%）、專用設（shè）備（bèi）製造業（yè）（6.99%）、批發零（líng）售業（6.12%）。

但（dàn）是,危機裏麵一定也深（shēn）藏機遇。

多吃政策機（jī）遇的“套餐”。地方政府債一定是最（zuì）好的紅利，一季度專項債發（fā）行1.08億元，規模大，發行快，期限長，使用快。規模同比增長63%。僅1月份生態環保類專（zhuān）項債就達1015億元，占比14.2%。專（zhuān）項債可以用作符合條件的重大項（xiàng）目資本金，同時也在醫療養老、生態環保、園區開發、教育等領域加大了支持力度。政府專項（xiàng）債有7大領域，生態環保企業幾乎都可以找到（dào）商機。專項債充實資本金也為（wéi）社會資本進入生態環保項目投資提供了便利。相對靈活的貨幣政策，對生（shēng）態環保企業是一個調（diào）整負債結構的好時機，貸款再貼現和貸（dài）款延期解決資金暫時的困難（nán），長遠計，可以將貸款用長期轉（zhuǎn）換成短期，低成本置換高成（chéng）本（běn）資金，國際貨幣貸（dài）款稀釋高財務費用。

瞄準（zhǔn）投資領域的（de）“風向”。一是環（huán）境衛（wèi）生監（jiān）測和環保管家領域。這次疫情對區域環境監測（cè）尤（yóu）其是社區、小區環境監測（cè）提出（chū）了更高的要求，防疫常態化更需要監測管理的常態化。生態環境（jìng）部原則通過了《環境監測條例(草案）》，生態保護治理未（wèi）來必然向（xiàng）生態保護提質增效（xiào）轉型，大數（shù）據遠程監測和營運（yùn）的運用空間很大。二是水供應、水（shuǐ）處理（lǐ）、水治理。水供應具（jù）有相對壟斷性（xìng），我國最（zuì）大的供水企業市場占有率也沒有超過5%，集中度（dù）低為行業並購重組提供了條件和需（xū）求，城鄉供水一體化，供排水一（yī）體化大有作為。汙水處理行（háng）業（yè）集中度相對較高（gāo），排名前10的（de）企業市場占有率達27.2%。近幾年，政府推動加上市場（chǎng）湧動，鄉（xiāng）鎮汙水處理風起雲湧。但是汙水處理行業，重建（jiàn）設，輕營運；重城市、輕鄉村；重規（guī）模，輕技術；重處理（lǐ）量、輕收集麵的現象普遍存在，有的鄉村汙（wū）水處（chù）理率達不（bú）到10%，未（wèi）來加快技術更新，提高處理能力，加（jiā）強行業整合，實（shí）現城鄉聯動是汙水處理後疫情（qíng）時代的突破口。三是固體廢棄物處理。2019年，全（quán）國200個大中城市一般工業廢棄物產生量為15.5億噸，工業危廢物產生量為4643萬噸（dūn），醫療廢棄物產量87.7萬噸。預計受新冠疫情影響，2020年全國醫療廢（fèi）物產量增幅將超（chāo）過25%，市場（chǎng）規模達到67億（yì）元。固體廢棄（qì）物包括醫療（liáo）廢棄物處理，農林（lín）廢棄物、廢水治理，環保設備等是當下生態環（huán）保企業投資（zī）的機會。四是生態康（kāng）養。國務院發布的（de）《“健康中國2030”規劃綱要》中指出，應積極促進健康與養老、旅遊、互聯網、健身休（xiū）閑、食品融合，催（cuī）生健康新產業、新業態、新模式，預計到2030年健康產業的（de）規（guī）模將（jiāng）達到16萬億。未來以生（shēng）態資源產業（yè）化開發為主的“區域生態康（kāng）養（yǎng）”型項目（mù）將大有可為。

打好（hǎo）商業模式的“算盤（pán）”。一是公益（yì）和收益（yì）相結合，提高投資“含金（jīn）量”。生態環（huán）境破壞易、保護難，生態綠色項目（mù）規模動輒數（shù）十億元，需要大量的資金投入，而生態綠色項目具有重資產、長周期、低回（huí）報的特點，回報期往往都在5年以上，市場主體在投資該（gāi）類項目時必須采取“豐歉互補，綜合平衡”的思路，將短期內能產生現金流的項目和純公益性項目打包實施，加快資金回籠。例如，將水汙（wū）染防治和（hé）水廠打包、將垃圾分類收運和靜脈產業（yè）園打包、將儲備林建設和林下經濟、森林康養打包，既能提（tí）高（gāo）社會資本（běn）參與公益項目的積極性，又能實現（xiàn）生態效益和經濟效（xiào）益（yì）的雙豐收。二是投資和運營相結合，提高項目的“生命力（lì）”。生態係統的（de）整體性、係統（tǒng）性及其（qí）內在規（guī）律，決定（dìng）了生態項目應該從全局角（jiǎo）度尋求治理模（mó）式，隻有投資、沒（méi）有運營（yíng）的生態環保項（xiàng）目往往是一（yī）次性的“交鑰匙工程”，缺乏產業導（dǎo）入和運營管理，項目自身的造血能力也將極其有限。本次疫情就（jiù）是一次現實的檢驗，從“治（zhì）理”到“防治”，從“堵”到“疏堵結合”，關鍵在於運營管理和長效機製。未來，投（tóu）建營一（yī）體化的生態環保（bǎo）項目將是趨勢，全生命周期的治理和防護將（jiāng）是（shì）主流。三（sān）是發展與整合相結合，提高（gāo）投資“含新量”。近年（nián）來（lái）國企力量的進入加劇了整（zhěng）個生態環保行業（yè）的競爭與整合，全國95家央企中，涉足生態環境產業的央企有53家，包括中節能、光大國際、三（sān）峽集團、葛洲壩、中國交建、中國建設等，幾乎涵蓋了環保產業（yè）的所（suǒ）有細分領域。生態環保類項目因（yīn）商業模式不清晰的問題，現階段（duàn）項目盈利主要依靠施（shī）工反哺和技術撬動。伴隨著行業（yè）的日益發展與規範，生態環境治理將逐步從追求工程結（jié）果到（dào）關注長遠效益、從點（diǎn）源控製到麵源控製、從被（bèi）動防治到主動修複，在行業整合（hé）和市（shì）場出清加（jiā）劇的背景下，兼具（jù）資金實力和核（hé）心技（jì）術的（de）企業將獲得更多的（de）市場（chǎng）機會（huì），擁有核心技術（shù）將是（shì）生態環保企（qǐ）業做大做強（qiáng）的關鍵。