來源：中國能源報
公開信息顯示，2018年環保板（bǎn）塊前三季度淨利潤同（tóng）比下滑24.0%，淨資產收益率創五年新低（dī），個股普（pǔ）遍大規模減持……有分析認為，這是（shì）環保PPP項目“惹的禍”。
去年11月，號稱“史上最嚴（yán）新規”的（de）《國家發展（zhǎn）改革委關於鼓勵民間資（zī）本參與政府和社會資本合作（PPP）項目的（de）指導意見》（下稱“92號文”）出台，嚴控（kòng）供需方質量，叫停非規範項目。受此影響（xiǎng），大規模（mó）不（bú）合規項目被清除出庫，許多中標“大戶”因資金鏈斷裂而深陷財務困境。
麵對這些問題，環保領域的PPP項目究竟路在何方？近日，在全國工商聯環境服務業（yè）商（shāng）會舉辦的2018中國（guó）環境上市公司峰會上，來自（zì）政府（fǔ）、企（qǐ）業和谘詢公司的業內人士（shì）就此展開了深入探討。
風（fēng）險大回報少
PPP模式，即政府和社會資本合作，是公共基礎設施的一種運作模式（shì）。2013年以來，國務（wù）院、財政部和發改委等相關部委先後推出多項文件，吸引社會資本參與。得（dé）益（yì）於（yú）政策利好，環保行業（yè）PPP項目迎來井噴式增長。
“PPP模式始於英國，上世紀90年代引入我國。該模式培（péi）養了像桑德國（guó）際、北控水務、碧水源、博（bó）天環境等（děng）一大批國內大型民（mín）營環保（bǎo）企業，推動了環保產業的發展。”北京大嶽谘詢有（yǒu）限公司總經理金永祥在（zài）會上說。
不少企業（yè）代表認為，現階段中國PPP模式本（běn）身存在不少“漏洞”。
桑德集團董事長文一波說：“PPP項目投（tóu）資周期長，基本都是幾十年，沒有匹配的融資工（gōng）具，項目是難以為繼（jì）的，PPP項目的融資問題是現階段民營企業普遍遇（yù）到的挑戰。”
監管似乎也有問題。“麻豆网站總結出的基本共識就是‘三分建、七分管’。但由於各種原因，政府對預算、考核力度、管理措施等方麵重視不夠，‘重建設輕運營’也是目前普遍存在的（de）問題。”北控水務高級副總裁、水環境研究院院長楊光坦（tǎn）言。
此外，“中國式”的PPP模式也使外資企業（yè）“望而卻步”。蘇伊（yī）士新創建執行副總（zǒng）裁孫明華說：“初期，外資企業參與了中國兩個PPP項目競標後，老外覺得與英國的PPP有很大不同。簡單點說，風險大回（huí）報少，麻豆网站接（jiē）觸的（de）中國PPP項目，回報率高的也隻（zhī）有7%，根本達不到投資要求。”
威（wēi）立雅中國區副總裁黃曉軍說：“PPP中有三個‘P’，第一個‘P’是指政府，第二個‘P’強調專（zhuān）業性，第三個‘P’指合作夥伴。這就（jiù）意味著大家有同等的市場地位、收（shōu）益權和風險責任。如果沒有專業性和合作夥伴關係，這個（gè）PPP可能是我（wǒ）們比較難以理解的。”
企業自身（shēn）“難辭其咎”？
在PPP模式的盛宴下，一些激進（jìn）擴（kuò）張（zhāng）、負債率高的上市企業交了不少“學費”。今年5月，“PPP項目第一股”東方園林發布了（le）“最涼”發債公告，10億（yì）元公司債擬募集（jí）計劃，實際募集資金隻有0.5億元。“東方園林發債（zhài）事（shì）件”推倒了一係列（liè）多（duō）米諾骨牌，迅速（sù）波及整（zhěng）個行（háng）業。
“我覺得目前的現狀，從業者難辭其咎。投資企業特（tè）別是上市公（gōng）司希望做大項目（mù），另一些谘詢機構則希望幫著政府去包裝更大的（de）項目，這與當（dāng）前階段的（de）執行情況並不匹配。”文（wén）一波（bō）說（shuō）。
中國環保PPP項目的（de）顯著特點是體量非常大，這意味著中國的PPP不（bú）是簡單的融資模式，而是變成了一（yī）項（xiàng）經濟政策。在國家去杠杆、穩金融宏觀（guān）政策的背景下，92號文的出台使（shǐ）眾多企業“中槍”，而企業內功不足，忽視（shì）風險，無疑是雪上（shàng）加霜。
今年上半年，全國政協舉辦的健（jiàn）全係統性金融風險防範體係專題協商會上，國務院副總理劉鶴作了重要（yào）發言。而其中（zhōng）最吸睛的，是文首（shǒu）的幾句“大白話”——做生意是要有本錢的；借錢是要還的；投資是要承擔（dān）風險的（de）。
對此，博（bó）天環境總裁（cái）吳堅認為：“這三句話，業界在承接PPP項（xiàng）目時要引以為鑒。‘做生意是（shì）要有本（běn）錢的’，先掂量一下自身（shēn）有多少本錢。PPP模式，本（běn）身是（shì）資（zī）本金加融資杠杆疊加的效益，所以有多少（shǎo）資本金你就去接多（duō）大的項目。”
PPP模式是一個投資行（háng）為，存在一定（dìng）風險。對此，吳堅有自（zì）己的體會：“要考慮項目的邊際條件，不要單（dān）純地為（wéi）了擴大規模就（jiù）盲目擴張，這可能造成（chéng）很多資（zī）金（jīn）方麵的問題。”
“必須經曆的陣痛（tòng）”
許多業內人士表示，政府92號（hào）文的出台猶如“一劑（jì）猛藥（yào）”，令行（háng）業一時“吃不消”。而（ér）金永祥認為，92號（hào）文意味PPP模式經（jīng）過四五年的（de）高速發展進（jìn）入了一個“冰凍期”。這個調整在（zài）預料之中，深層次的原因在於中央政府（fǔ）部門對PPP的認（rèn）識發生了變化。
對此，財政部PPP中心項目工作人員張戈表示讚同：“目前，財政部將堅守（shǒu）規範運作的（de）底線，嚴（yán）控PPP項目財政承受能力10%的紅線，超過限額的地區暫停新項目入庫。針對PPP項目（mù）存在的問題，開始主動規範整頓等相關工作，大家也感受到市場的反應比較明顯。”
張戈表示，截至今年10月，財（cái）政部清理2428個PPP項目，合計2.9萬億（yì）的投資額；整（zhěng）改（gǎi）項目2005個，合計3.1萬億投資額。這是PPP模式主動化解風（fēng）險必須經曆的陣痛（tòng），規範之後，PPP將真正迎來新時代、好時代、大時代。
根據全國PPP中心（xīn）平台的數據，截至2018年第（dì）三季度，參與PPP項目的7029家企業中，民營資（zī）本和外資合計占比達48%。尤其是在市場（chǎng）開（kāi）發較早、現金流回報比較穩定的垃圾處理和汙水處理領域，民營（yíng）資本的參與率更是高達82%。
民營資本對（duì）PPP模式的帶動作用“功不可沒”，對（duì）於下一步PPP的製度創新備受矚目，張戈透露（lù）：“政府在‘踩刹車’的同時也在促發展。接下來（lái），積極配合司法部的PPP條例，繼續建設（shè）統一、規範、透明的PPP大市場。”
據悉，目（mù）前國家發改（gǎi）委、財政部正配合司法部抓緊起草《基礎（chǔ）設（shè）施和公共服務領域政府和社會資（zī）本（běn）合作條例》，該條例有望年內出台。同時，財政部還在（zài）醞釀出（chū）台規範發展實施（shī）意（yì）見，推廣清單式管控，對PPP項目適用範圍作出限製。
