來源：中國能（néng）源（yuán）報

2018年時（shí）間過半，節能環保上市公司陸續公（gōng）布上半年“成績單”。記者近日梳理50餘家重點企業的半年報發現，作為此前為數不多增長（zhǎng）確（què）定性高（gāo）、估值較合理的行業之一，節能環保未能（néng）維持整體增長態勢，部分公司業績下滑明顯，產業兩極分化突出（chū）。坐擁中央環保督察、打贏“藍天保（bǎo）衛戰”行動等多（duō）項利好政策，行業景氣度卻不如去年同（tóng）期，尤其是去杠杆（gǎn）、融資難、債務危機等因素，正在給節（jiē）能環保板塊帶來嚴峻考驗。

多位業內人士分析認為，下半年走勢雖有望回升，但節能環保行業正在回歸理性，基本告別了無序擴張的（de）“紅利期”。下一階段，企業應（yīng）將更多精力放在“苦練內功”上，改變（biàn）過去一味拿項目、玩資本等運作（zuò）方式。

受去杠杆、融資難等（děng）影響

處境“冷暖（nuǎn）不（bú）一”

2018年中期業績公布，節能環保行業“幾（jǐ）家歡喜、幾（jǐ）家愁”——有企業借勢利好政（zhèng）策增收增利（lì），但也有些企業遭遇利潤下滑、身陷債（zhài）務危機。

以淨利潤為（wéi）參（cān）考，記者梳理已發布的成績單發現，碧水（shuǐ）源、神霧節能、博（bó）天環境等10餘（yú）家明星企業（yè），上半年淨利潤紛紛下滑，最高跌幅超過100%。對比歸屬於上市公司股東的淨利潤，雖有70%左右的（de）上（shàng）市公司實現同比增長（zhǎng），但截至目前，除光大（dà）國際、三聚環保（bǎo）等“堅挺者”外，多數企業未邁過10億（yì）淨利門檻。這再次印證了節能環保行業（yè）的“小散”特（tè）征，數量眾多卻（què）難有“百億級”企業。

再從個股（gǔ）看，“冰火（huǒ）兩重天”的現（xiàn）象更為突出。以目前最受矚目的光大國（guó）際為例，上半年不僅突（tū）破營（yíng）收百億港元、淨利潤44.15億港元，同比分別增長29%、36%，公司還憑借14個環保能源項目、12個綠色環保項目等，一舉創下項目總（zǒng）數、投資額（é）的曆史“雙新高”。相比之（zhī）下，神霧環保、盛運環保等企業卻因債務危機而自身難（nán）保。例如，曾為國內第一大生物質發電（diàn）明星企業的凱迪生態，就因債務違約成為（wéi）典型。由此引發的多起訴訟、仲裁及銀行賬戶被凍結、旗下電廠停產、拖欠員工薪水等連鎖（suǒ）反（fǎn）應，也導致企業上半年虧損近10億（yì）元（yuán），淨利潤降幅較2017年同期（qī）高達847.41%。

對此，中國金融學（xué）會綠色金融委員會主任馬（mǎ）俊認為，這並非偶然（rán）。“節能環（huán）保項目動（dòng）輒10-15年運行周期，但我國銀行的平均貸（dài）款期限隻有2年，短期內不斷再融資，或把短期（qī）貸款拿來做長期投資（zī），導致企業風險陡（dǒu）增，積累（lèi）到一定階段後便會集中爆發。”

客觀條（tiáo）件是一方麵（miàn），在桑德集團董事長文一波看來，部分企業在無序擴（kuò）張、過於冒進的同時，卻忽視了風險預估、防控等能力，應對不足也是“栽跟頭”的（de）原（yuán）因之一（yī）。“很多（duō）人認為，環保市場非常大。有的蜂擁（yōng）而至，卻（què）也有人萬劫不複。”

“隨著經濟下行、監管趨嚴（yán），行業不可避免受到去杠杆、融資難等外（wài）部因素影響，加上資本泡沫退卻、環（huán）境質（zhì）量改善等自身壓力，企業‘冷暖不一’的處境實際早有預見。”北京大學環境學院E20聯合研究院（yuàn）副（fù）院（yuàn）長薛濤表示。

投資趨於理性

下一階段或回（huí）歸技術主導

平安證（zhèng）券分析師龐文亮（liàng）表示，盡管各細分板塊表現不一，但節能環保行業利潤下降的趨勢尚存，下半年跑贏大盤的可能性（xìng）較低。“尤其在融資環境收（shōu）緊、風險事件頻（pín）發（fā）等情況下，‘排雷（léi）’需放（fàng）在首位（wèi），市場對現金流重視度大幅提升。諸如危廢治理、垃圾焚燒發電等建設周（zhōu）期短、資（zī）金回收快的項目（mù），或是下一階段的（de）‘強造血’分支。”

這一說法得到了薛濤的讚同。他認為（wéi），2018年堪稱環境產業的（de）“轉折之年”，企（qǐ）業將基本告別“紅利期”，下半年業績即便回升，短（duǎn）期內也很難恢複到過去受追捧、被高估的“盛況”。“但從另一個角度看，這也是環保（bǎo）投資（zī）趨於（yú）理性的表現。優勝（shèng）劣汰、洗牌重組，讓真正（zhèng）有實力的企業生存下來（lái），對行業（yè）整體並非壞事。”北控（kòng）水務集團（tuán）高級副總裁於（yú）立國同時指出。

告別盲目擴張、過度舉債，企業不再靠“跑馬圈地”增強（qiáng）實力，下一階段的發展方向何在?多位專家不約而同指出，節能環保行業或將回歸技術主導，“內（nèi）功”才是企業生（shēng）存的根本所在。

“沒有（yǒu）核心技術（shù）的企業走不遠也走不長（zhǎng），而靠買技術也不是長久（jiǔ）之策。”此前在接受記者采訪時，生態環境部副部（bù）長黃潤秋就曾表示，企業不應將目標（biāo）盯在資本運作（zuò）、爭搶項（xiàng）目（mù）上，而要“苦練（liàn）內功”，提高自身創（chuàng）新能力及技（jì）術水平，“可惜的（de）是，目前在這方麵有戰略眼光的環保企業並不多。”

國家發改委環（huán）資司副巡視員馮良也向記者強調了技（jì）術的重要性。“發展初期（qī），企業拚的（de）是‘野蠻生（shēng）長’，但隨著環保產（chǎn）業進入（rù）蛻變期，競爭更多表現在技術、人才、服務等方麵。要在新環境中脫穎而出，企業須將技（jì）術創新作為核心動力。加速科技成果轉化，推進產業技術裝備的高端化（huà）、成套化、智能化;突出重點、有的放矢，差（chà）異化提升技（jì）術自（zì）主性和適用性。”

“進入轉折之年，治理效果恰是節能環保產業的機會所在。伴隨環保督察（chá）等（děng）政策升級，技術的（de）支撐（chēng）作用必將逐步凸顯，回歸技（jì）術本源，構建以市場為導向的技術（shù）創新體（tǐ）係顯得尤為重要。”薛濤總結稱（chēng）。